第998章 日本债市的变化
第998章日本债市的变化
1990年1月3日，呱噪多日的小曲“无处可逃”终于停了。
当晚，卡特便站在人群里，看着一队“海豹”上前，给诺列加带上了手铐。接着，登上黑鹰直升机，离开了巴拿马城。
次日上午，老布在白宫发表讲话，宣告“正义事业”行动正式结束。
从89年12月20日，到90年1月4日，历时刚好半个月！
4日当天，驻巴美军南方司令部司令瑟曼少将举办了庆祝晚宴。庆祝过后，从第二天，也就是1月5日开始，派遣部队开始陆续撤离。
当卡特抵达拉特维斯空军基地，这座位于旧金山东北方的基地时，时间已经来到了1月8日。在基地的机场上，围满了前来迎接亲人的家属。
当运输机落地，舱门打开的那一刻，假期便开始了！
卡特也在人群里见到了自己的家人们，第一次被派遣出征，这在布莱克家看来是一件大事！
“我回来了！”
与爷爷的骄傲，奶奶的担心，卡特脸上的表情形成了截然相反的表现：卡特很淡定，也很淡然。
这一次行动，卡特一枪没开！
没错，一枪都没开过！
从头至尾都处在重重保护下，在这十五天内，卡特感觉自己遭遇到最大的威胁都是第一晚那架坠落的小鸟，差点砸到自己。
这样的战区经历，战争体验，卡特固然不会矫情到说这样不好。但客观上，也的确少了所谓的铁血、或者感触什么的。
起码没有那种，“爷终于活着回来了”的激动！
时间不长，过程相对平淡，卡特感觉自己更像是带着一个武装旅行团出去溜达了一圈
“好好好，回来就好！走吧，你奥尼叔他们去订餐厅了，现在应该已经订好了！莱万特那小子一直吵着想听你讲讲战区的故事呢！”
感受着老爷子拍在自己肩膀上的力道，卡特跟着家人们一起离开基地。
在午宴上，看着兴奋且遗憾自己当年在驻日美军，捞不到仗打的莱万特，卡特略感无语。但也没有多说什么
接下来的日子里，带着家人们在加州四处转了转，最后再将他们送回德克萨斯。假期也过去了一半！
而剩下一半时间，卡特也早有了规划。
“去东京证券交易所！”
在羽田机场的出租车等候区，卡特坐上一辆出租车。
“不打表，一口价10万日元！或者850美元！”
“刷卡！”
不理会这漫天要价，以及那完全与价格不服的服务态度。卡特直接掏出卡来刷了钱，相比于这些开销，卡特更想搞清楚，在巴拿马之行前，丰田章男提到的问题。
相比于自上而下地去打听，卡特觉得，有时候换个思路，从下往上地观察，说不定会看到某些不一样的东西。
而东京证券交易所，也没有让卡特失望！
此时的东京证交所，已经出现了股市下跌的迹象。如今加息已经从原本的2.5%加到了6%，在基准利率上说，这已经是一个很高的比例了。即便是在小白的韭菜，也能意识到不对劲！
投机的热情在降低，反应出来的就是此时东京证交所的交易量、换手量在下降。但，让卡特感到明悟的，却不在证券交易上，而是债市！
“三菱重工、浅野水泥、尼桑保险、朝日.”
在债券市场上，那些挂牌交易的公司债券，数量和旁边的证券交易几乎相差无几。换而言之，几乎所有能发行股票的公司，都在这边发行了债券。而与隔壁股票交易的缓慢形成了鲜明对比的是，债券市场这边，一片火热。
高利率时代的到来，意味着新进发行的这些三年期、五年期债券的利率也在同步攀高。预感到股市即将下跌的人们，纷纷把目光转向了债市。
掏出笔记本，卡特从86年开始发行的债券开始统计，一直到现在。然后，明显可以发现，自87年开始，日本债市上可交易的债券数量出现了相当大程度的上涨。
这一时间，和日本当年受迫贝克的压力，降息是同一时期发生的事情！
而结合这一点，卡特反向推敲
卡特还记得，最早的时候，还是老财长在的时候，来日本谈过的一个叫做“金融市场开放”的东西！
日本当年的表述是“逐步”，而美国追求的是“跨越”。无论如何，金融市场的开放是必定的，而同样在那一年
债券发行由原本说是注册制，但需要大藏省财务厅注册并审核许可的实际上是核准制的发行规则，变更为了注册制。当然，名义上还是没变的，只是允许企业发行债券的许可，在那一年，变得相当容易通过！
卡特当然知道，这是一个试点。
任何大政策施行前，都会局部的试点一下，验证一下其可行性。这无可厚非，但有意思的地方在
这是一个，一直以来都很容易被忽视的角落！
若不是从丰田章男口里，得知日本那些大型商业银行的贷款很难发放出去，卡特自己都没有注意过日本债市上的变化。
同样，在其他人眼里，甚至包括日本人眼里。
他们拒绝“跨越”式的开放，最大顾虑就是外资的入侵。是以，他们重点研究的方向，都是在如何不得罪美国的情况下，避免开放幅度过大，或者说，怎么继续保持原本的外汇管制程度，有限度地放松。
对于日本国内的金融市场改革，相应的，就仿佛没那么重视一样，折腾出了这么一条规则！
若是单纯的放开了企业发债的限制，降低了企业发债的门槛，这或许还没什么。可偏偏，那时候，还有一个低利率的问题！
过低的基准利率，同样意味着，企业发债融资，成本会很低！
既不需要付出股权，又不需要承担高额利息，甚至直接面向市场交易者发债的利率，可能会比同期向银行借贷的利率还要低！
毕竟，银行贷款利率的组成是由无风险利率（基准利率）+风险溢价+银行利润构成，而直接在债券市场上发债，这些企业需要给出的利率却只有基准利率+投资者利润，至于风险溢价
不同的银行，对一家公司的信用评估，对风险的定级都不一样，换到市场投资者那里，也是一样！
有人觉得这家公司违约风险高，有些人觉得低。可相比于寻求银行借款，公开发债，债主来源将不那么单一！
换而言之，对企业来说，他们完全可以不管风险溢价部分。总会有人买，也总会有人不买，他们只需要确保自己能够筹集到足够的钱，这就够了！
此时，再结合日本这几年的市场风气
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1990年1月3日，呱噪多日的小曲“无处可逃”终于停了。
当晚，卡特便站在人群里，看着一队“海豹”上前，给诺列加带上了手铐。接着，登上黑鹰直升机，离开了巴拿马城。
次日上午，老布在白宫发表讲话，宣告“正义事业”行动正式结束。
从89年12月20日，到90年1月4日，历时刚好半个月！
4日当天，驻巴美军南方司令部司令瑟曼少将举办了庆祝晚宴。庆祝过后，从第二天，也就是1月5日开始，派遣部队开始陆续撤离。
当卡特抵达拉特维斯空军基地，这座位于旧金山东北方的基地时，时间已经来到了1月8日。在基地的机场上，围满了前来迎接亲人的家属。
当运输机落地，舱门打开的那一刻，假期便开始了！
卡特也在人群里见到了自己的家人们，第一次被派遣出征，这在布莱克家看来是一件大事！
“我回来了！”
与爷爷的骄傲，奶奶的担心，卡特脸上的表情形成了截然相反的表现：卡特很淡定，也很淡然。
这一次行动，卡特一枪没开！
没错，一枪都没开过！
从头至尾都处在重重保护下，在这十五天内，卡特感觉自己遭遇到最大的威胁都是第一晚那架坠落的小鸟，差点砸到自己。
这样的战区经历，战争体验，卡特固然不会矫情到说这样不好。但客观上，也的确少了所谓的铁血、或者感触什么的。
起码没有那种，“爷终于活着回来了”的激动！
时间不长，过程相对平淡，卡特感觉自己更像是带着一个武装旅行团出去溜达了一圈
“好好好，回来就好！走吧，你奥尼叔他们去订餐厅了，现在应该已经订好了！莱万特那小子一直吵着想听你讲讲战区的故事呢！”
感受着老爷子拍在自己肩膀上的力道，卡特跟着家人们一起离开基地。
在午宴上，看着兴奋且遗憾自己当年在驻日美军，捞不到仗打的莱万特，卡特略感无语。但也没有多说什么
接下来的日子里，带着家人们在加州四处转了转，最后再将他们送回德克萨斯。假期也过去了一半！
而剩下一半时间，卡特也早有了规划。
“去东京证券交易所！”
在羽田机场的出租车等候区，卡特坐上一辆出租车。
“不打表，一口价10万日元！或者850美元！”
“刷卡！”
不理会这漫天要价，以及那完全与价格不服的服务态度。卡特直接掏出卡来刷了钱，相比于这些开销，卡特更想搞清楚，在巴拿马之行前，丰田章男提到的问题。
相比于自上而下地去打听，卡特觉得，有时候换个思路，从下往上地观察，说不定会看到某些不一样的东西。
而东京证券交易所，也没有让卡特失望！
此时的东京证交所，已经出现了股市下跌的迹象。如今加息已经从原本的2.5%加到了6%，在基准利率上说，这已经是一个很高的比例了。即便是在小白的韭菜，也能意识到不对劲！
投机的热情在降低，反应出来的就是此时东京证交所的交易量、换手量在下降。但，让卡特感到明悟的，却不在证券交易上，而是债市！
“三菱重工、浅野水泥、尼桑保险、朝日.”
在债券市场上，那些挂牌交易的公司债券，数量和旁边的证券交易几乎相差无几。换而言之，几乎所有能发行股票的公司，都在这边发行了债券。而与隔壁股票交易的缓慢形成了鲜明对比的是，债券市场这边，一片火热。
高利率时代的到来，意味着新进发行的这些三年期、五年期债券的利率也在同步攀高。预感到股市即将下跌的人们，纷纷把目光转向了债市。
掏出笔记本，卡特从86年开始发行的债券开始统计，一直到现在。然后，明显可以发现，自87年开始，日本债市上可交易的债券数量出现了相当大程度的上涨。
这一时间，和日本当年受迫贝克的压力，降息是同一时期发生的事情！
而结合这一点，卡特反向推敲
卡特还记得，最早的时候，还是老财长在的时候，来日本谈过的一个叫做“金融市场开放”的东西！
日本当年的表述是“逐步”，而美国追求的是“跨越”。无论如何，金融市场的开放是必定的，而同样在那一年
债券发行由原本说是注册制，但需要大藏省财务厅注册并审核许可的实际上是核准制的发行规则，变更为了注册制。当然，名义上还是没变的，只是允许企业发行债券的许可，在那一年，变得相当容易通过！
卡特当然知道，这是一个试点。
任何大政策施行前，都会局部的试点一下，验证一下其可行性。这无可厚非，但有意思的地方在
这是一个，一直以来都很容易被忽视的角落！
若不是从丰田章男口里，得知日本那些大型商业银行的贷款很难发放出去，卡特自己都没有注意过日本债市上的变化。
同样，在其他人眼里，甚至包括日本人眼里。
他们拒绝“跨越”式的开放，最大顾虑就是外资的入侵。是以，他们重点研究的方向，都是在如何不得罪美国的情况下，避免开放幅度过大，或者说，怎么继续保持原本的外汇管制程度，有限度地放松。
对于日本国内的金融市场改革，相应的，就仿佛没那么重视一样，折腾出了这么一条规则！
若是单纯的放开了企业发债的限制，降低了企业发债的门槛，这或许还没什么。可偏偏，那时候，还有一个低利率的问题！
过低的基准利率，同样意味着，企业发债融资，成本会很低！
既不需要付出股权，又不需要承担高额利息，甚至直接面向市场交易者发债的利率，可能会比同期向银行借贷的利率还要低！
毕竟，银行贷款利率的组成是由无风险利率（基准利率）+风险溢价+银行利润构成，而直接在债券市场上发债，这些企业需要给出的利率却只有基准利率+投资者利润，至于风险溢价
不同的银行，对一家公司的信用评估，对风险的定级都不一样，换到市场投资者那里，也是一样！
有人觉得这家公司违约风险高，有些人觉得低。可相比于寻求银行借款，公开发债，债主来源将不那么单一！
换而言之，对企业来说，他们完全可以不管风险溢价部分。总会有人买，也总会有人不买，他们只需要确保自己能够筹集到足够的钱，这就够了！
此时，再结合日本这几年的市场风气
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